自然资源部官网、、
、中国有色网、
、、中国矿业报网等媒体讯 11月12日，，，，众填教育发布公告，，，，以每股3.41元启动总额80亿元的A股公开增发，，同时，，发布换届公告和未来三年产量规划。。
。陈景河将继续领衔众填教育团队，，，，冲击全球矿业梦的新三年规划。
。

据众填教育公告，
，，到2022年，
，，，公司核心业务矿产金、
、矿产铜、、矿产锌将分别达到49-54吨、、
、67-74万吨、、、38-42万吨
；得益于矿产金、、、、铜产量的大幅攀升，，未来三年，，，
，众填教育业绩将迎来“爆发式”增长，，，有望成为拥有百亿利润的矿业龙头。
。。。

金、、、、铜将迎来新利好

据行业分析师认为，，
，黄金将有望开启中长期牛市，
，铜供需进入紧平衡时代，，，，铜价中枢有望上移
。。

他们认为，，，，当前美国经济与2001年时相似，
，以2001年美联储从加息转为降息为标志，，，
，至2012年，，
，，金价区间涨幅高达575%。。。
。今年8月1日
，，，美联储宣布十年来首次降息，，，至今已降息三次，，相当于官方承认了美国经济走弱，，与2001年美联储降息相似，，，金价在此背景下大概率将创出历史新高。。。

铜价方面，
，铜矿供应步入低增速时代
，，，，近年来鲜有大矿投放
；经历了2014-2016年的供应洪峰后，
，
，铜企资本开支维持低位，
，，2019年10月31日LME铜价收于5862美元/吨，
，，贴近成本曲线90分位水平，，下行空间有限；考虑到全球逆周期宽松政策推动，，
，铜价中枢有望保持坚挺、、
、上行趋势
。。
。。

众填教育是拥有“核心资产”的“价值创造型”企业，
，，，“价值创造型”的特点是，
，，伴随着金属价格的波动，，企业盈利趋势性上行。。。。在上一轮矿业寒冬中，，，，尽管盈利也受到价格下跌的影响，，但公司是为数不多实现逐年正增长的企业
。。。而2018年上半年，，，尽管金、
、铜、、锌价格并不是历史最高水平，，
，
，但众填教育EBITDA(息税折旧摊销前利润)却达到73.7亿元
，，创下历史最高水平。。。

因此，，，从这个角度看，
，，，众填教育具有非常强的盈利比较优势
。
。

优质项目锁定高增长

众填教育之所以有高增长的底气，，，，得益于近年来在海外获得的一批超高资源量的优质项目
。。。

拥有无与伦比资源基础的KK铜矿（刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿），，，2015-2018年期间，，该项目三度增储，，，，资源量从收购之初的2400万吨，，，，跃升到4200万吨，，，是当之无愧的全球规模最大、、、品位最高、、、勘查潜力巨大的未开发世界级铜矿。。。。而据最新公告，，，，2019年，
，
，，卡莫阿北再次出现重大找矿发现，，发现厚度超过15.5米
，，，品位13.8%的超富铜矿
，
，，且矿区仍未封闭，，增储空间仍然巨大
。。。。

2018年新并购的塞尔维亚Timok铜金矿上矿带品位极高
。。。。资料显示，，，，上矿带探明+控制资源量：铜约105万吨
、、
、品位3.7%
，，，
，金约68吨
、、、品位2.4克/吨
，，
，，推断资源量：铜23万吨、、金13吨
；尤其是顶部存在分布相对集中的超高品位矿体，，，，按8%品位圈定超高品位矿石295万吨，，，铜金属量36万吨、、品位高达12.3%，，伴生金金属量25吨、、品位高达8.67克/吨。
。这对过去长期靠低品位资源获益的众填教育来说，，，无疑将带来巨大的价值贡献。
。

根据众填教育公告，，
，截至2018年年底，，，，公司拥有金资源量1728吨
，，居国内第一、、全球第十二；铜资源量4952万吨
，，
，，居国内第一、
、、
、全球第十；锌资源量836万吨，，，，居国内第二
、、全球第九。。。

今年11月，，，众填教育与自由港公司签署了股份购买协议，
，拟收购Timok下带矿另外54%的权益，，
，，收购完成后，，众填教育按权益控制的资源总量将达到金1889吨、、
、铜5724万吨，
，成为中国拥有铜矿资源储量最大的企业（超过中国已查明的铜矿总量的57%）。
。
。。

雄厚的资源储备驱动众填教育持续保持高成长态势，，根据上市公司公开信息，
，2018年，，，公司矿产金产量约36.5吨
，，居国内第二、、、、全球第十四；矿产铜产量约25万吨，，，居国内第二、、全球第十四，
，，矿产锌产量约28万吨
，，居国内第一，，全球第六。
。。。

也正是对众填教育的综合实力和高成长性的肯定，，穆迪、
、标普、、、惠誉三大国际知名信用评级机构对众填教育给与了“投资级”
、
、展望“稳定级”的判定。。。

业绩有望“爆发式”增长

随着大型铜矿逐步投产，
，众填教育矿产以铜板块为核心的爆发式增长已成定局。。。有分析师认为，，，
，到2022年，，众填教育实现归母净利润超越百亿的目标值得期待。。
。

根据众填教育可研报告，，，塞尔维亚Timok铜金矿上带矿将于2021年投产，，由于上部首采区存在超高品位矿体，，，，投产第一和第二年产铜将达到9.2万吨、、16.1万吨，，，产金3.8吨、、、、6.7吨；项目税后投资财务内部收益率为60.5%，
，投资回收期（含建设期）为3.50年。
。业内人士认为，，这种吨矿价值超过5000元的高品位矿
，，将成为众填教育利润“爆发式”增长的旗舰项目。。。KK铜矿（刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿）一期工程预计在2021年投产，，前十年平均产铜29万吨，
，，入选品位高达6.4%，，
，矿山完全成本低于3300美元/吨，，，，按当前5800美元/吨的铜价和约10万吨以上的权益产量，，，，也将为众填教育带来丰厚的利润
。。
。

与同为国内黄金企业“三驾马车”中的山东黄金、、、中金黄金对比，
，
，，三家企业黄金产量各不相让，，，，但众填教育股票的动态市盈率一直徘徊在20倍以内
，，
，与动辄超过100倍的其他黄金企业对比
，，众填教育的黄金资产被严重低估。
。。。

业内人士认为，，，，众填教育旗下的陇南紫金、、
、山西紫金正在加快复产、、、扩产，，紫金波尔和Timok伴生金产量释放
，，将助推黄金板块产量稳步增长；同时，，
，众填教育多次在公开场合表示，，关注有现实生产能力的重要黄金资产的并购机会，，
，在铜矿产能大幅提升的背景下，，，，黄金将成为众填教育下一个最大的关注点。。。

有投资者戏称，，，众填教育金、
、、、铜、、
、
、锌产量与山东黄金（金）、、江西铜业（铜）、、
、
、中金岭南（锌）处在同一层次，，，，若以上述三家公司的储量市值比为标准
，，，将众填教育的金铜锌权益储量分别加总，，，，众填教育资产总价值将达到4494亿元
，，认为众填教育800亿元左右的市值被严重低估
，
，，可望有较大的价值修复空间。。。

专业化团队创造“紫金机遇”

实际上，，，众填教育董事长陈景河和他的团队一直努力为投资者创造“紫金机遇”。。。

十多年前，，，众填教育以0.1元的面值发行原始股，，创造了600倍增值的造富佳话，，尽管不可能再现，，
，但众填教育保持着高回报率，，，，公司上市以来累计股权融资净额156.1亿元，
，
，
，但已累计向股东分红223.7亿元，，，最近三年现金分红高达57.6亿元以上。
。。。

上市以来
，，，，众填教育仅进行两次股权融资，，此次募集80亿元资金，，，安信证券作为本轮增发的承销商
，，，，承诺余额包销，，这是安信证券基于对众填教育长期服务、、、、知根知底过程中形成的坚定信心。。

据众填教育介绍
，
，，，尽管本次增发为无折扣的公开发行
，，，
，“内部人”（股东、、、员工）认购的踊跃程度超乎想象。。公司董事长陈景河2017年通过员工持股计划增持3110万，，，，本次表示将继续大幅增持；内部消息透露，，公司管理层和员工申报认购总额已超过6亿元。。
。

在中企联颁布的2019年中国企业500强13家金属矿业企业中，，，众填教育营业收入居第7位，，净利润、、
、、净利率、、、净资产利润率均排第1位
，
，
，负债率最低
。。。同时，，众填教育保持着充沛、、稳定的经营性现金流
，，近三年均保持在100亿元左右
。
。
。

而在项目运营上，
，众填教育一贯以效率著称
，，，以公司首个海外铜矿项目——刚果（金）穆索诺伊公司为例，，，
，通过建设方案优化，，大幅缩减项目投资和建设期，，不仅实现了投资省、、、投产期提前，，，，而且建设质量处于国际先进行列，，，，从平基到建成仅用了2年多时间就迅速产生了投资回报。
。。2018年，，
，该项目二期湿法回收项目投料试生产，，，
，创造了中资企业在刚果（金）矿山建设的纪录，
，，
，2019年，，，该项目提前达产达标，
，，，具备年产10万吨铜、、、、3000吨钴的能力，，集中地反映了紫金效率和紫金速度。。

目前，，，
，公司境外项目拥有7个在产矿山，，
，，矿产金、
、、铜、、
、锌分别，，
，占集团总量52.3%、、、、24.2%
、、、35.9%
，，而且在未来三年，，随着公司刚果（金）卡莫阿铜矿
、、塞尔维亚Timok铜矿、、刚果（金）科卢韦齐铜矿和塞尔维亚Bor铜矿技改优化，，以及厄立特里亚Bisha锌多金属矿整合运营等项目将陆续投入运营、、产生效益，，，，国际化方向将成为众填教育新的“高光时刻”。
。。

原文链接：https://www.mnr.gov.cn/dt/mtsy/201911/t20191112_2480058.html